康希诺业绩暴雷的原因包括，公司新冠疫苗收入较去年同期大幅下降，商业化进程持续推进使销售费用较去年同期增加，以及对存在减值迹象的新冠疫苗相关存货计提减值。

1月30日，康希诺生物发布业绩预告。公告称，2022年度，公司归母净利润亏损8.3亿元至9.96亿元，扣非净利润亏损9.45亿元至11.34亿元。而2021年，公司的归母净利润和扣非净利润分别为19.14亿元、17.97亿元。

公告称，导致公司扭盈转亏的原因来自三个方面。一是新冠疫苗需求量较去年同期呈大幅下降趋势，全球新冠疫苗接种增速放缓，且部分地区供大于求。公司新冠疫苗收入较去年同期大幅下降。二是商业化进程持续推进使销售费用较去年同期增加。三是对存在减值迹象的新冠疫苗相关存货计提减值。

(资料图片)

1月31日开盘后，康希诺股价即一路下行。截至收盘，A股和H股收盘价分别为131.41元/股、64.500港元/股，分别下跌8.01%、7.53%。同日，就公司预计何时能够重新止亏、新冠mRNA疫苗研发进度、四价脑膜炎球菌疫苗的商业化情况等问题，界面新闻记者致电康希诺生物董秘办和公司官网电话，均未接通或无人接听。此外，记者向康希诺生物董秘办邮箱和媒体邮箱发去了采访问题，截至发稿暂未获得回复。

康希诺生物成立于2009年，曾在埃博拉病毒病疫苗研发中成绩亮眼。2019年3月和2020年8月，公司先后在港交所和科创板上市，成为国内首家“A+H”疫苗股。而近几年，康希诺的命运则与新冠疫情息息相关。

2021年2月，康希诺和军科院陈薇团队共同研发的重组新冠疫苗Ad5-nCoV(商品名：克威莎？)获国家药监局批准附条件上市，成为国内获批的第四款新冠疫苗，也是首款腺病毒载体新冠疫苗。

此后，康希诺迎来业绩飞升。2021年上半年，公司归母净利润为9.37亿元，首次扭亏为盈。2021年全年，公司营收为43.00亿元，同比增长17174.82%。2021年10月和2022年2月，国内分别开始推进同源接种加强针和序贯接种加强针。克威莎获批用于已完成灭活疫苗基础免疫人群的序贯加强免疫。

此外，克威莎还在墨西哥、巴基斯坦、印度尼西亚等多国获紧急使用授权/附条件上市，或获批为异源加强针。2021年，公司海外营收为30.57亿元，在总收入的占比超七成。2022年5月，克威莎被世界卫生组织(WHO)纳入“紧急使用清单”(EUL)。

不过，新冠疫苗热销拉动业绩的时间并未持续很久。一方面，随着接种进程推进和更多产品获批上市，国内外新冠疫苗需求量均在下降，市场竞争更加激烈；另一方面，疫苗采购价格也一路走低。以灭活疫苗为例，2020年12月，安徽省疾控公布的科兴灭活疫苗采购价为200元/剂。到2022年4月，国家医保局表示，灭活疫苗采购价先后降至40元/剂、20元/剂左右。

2022年第一季度以来，康希诺业绩增速已有放缓之势，其当期收入为4.99亿元，同比仅增长6.98%。至2022年中报，公司营收为6.3亿元，同比减少69.45%；净利润为1223.8万元，同比减少98.69%，两数据双双开始大幅下滑。到第三季度末，康希诺止盈转亏，前三季度归母净利润亏损4.74亿元，同比下降135.57%。

2022年9月，康希诺吸入用重组新冠疫苗(商品名：克威莎雾优)在国内作为加强针纳入紧急使用，成为全球首个获批的吸入用新冠疫苗，并于11月前后在上海、江苏、浙江等多地投入使用。不过，公司曾在11月发布公告称，预计克威莎雾优不会带来公司业绩的大幅增长。此后，克威莎和克威莎雾优还于12月被国内推荐作为第二剂次加强免疫接种。而从本次全年业绩预告来看，上述市场机会也尚未能扭转亏损局面。

不过，康希诺的新冠疫苗故事也没有完全结束。其布局不仅有腺病毒载体疫苗，还有mRNA疫苗。2022年4月，其新冠mRNA疫苗获批临床。但公司在6月的调研中也表示，mRNA更重要的是长期作为平台技术的价值，去开发其他疫苗。对于新冠而言，mRNA疫苗更多的是一个补充，公司当前重点还是腺病毒载体疫苗，因为产业化等都已经有了成熟布局。目前，其新冠mRNA疫苗正处于Ⅱ期临床阶段。

同时，鉴于当下的市场情况，康希诺也将更多目光转移到非新冠产品上。公司于去年12月发布公告称，建议分配更多资源用于非新冠疫苗产品管线的研发上，建议变更H股发行所得款项1亿元，用于研发以组分百白破为基础的联合疫苗。

实际上，在2020年新冠疫情之前，康希诺生物进度最快的产品是二价、四价脑膜炎球菌结合疫苗两款产品(MCV2、MCV4)。两者分别在2021年6月和12月获批，后者为国内首款MCV4疫苗。2022年6月，康希诺收回了此前授予辉瑞关于MCV4的独家推广权益许可，并自行正式在国内上市销售MCV4，这或也是本次业绩预告提及的销售费用增加的原因之一。

公司曾在去年4月的投资者关系活动中表示，当时，公司国内外的商业化团队近400人。未来希望流脑产品经过三个完整销售年度逐渐销售达峰值，占全市场20%-30%的份额。竞争方面，丁香园insight数据库显示，智飞生物、沃森生物的MCV2已获批上市，也均有MCV4疫苗在研。